现金为王！6个月期美国国库券收益率2007年来首次升至5%

随着交易员对美联储进一步加息的预期急剧升温，6个月期美国国库券收益率在上周达到了5%，这是自2007年以来美国国债收益率第一次达到这个门槛。除了与加息预期相关之外，6个月期美国国库券的收益率还反映了与联邦债务上限相关的额外风险。

据悉，美国国会预算办公室(CBO)上周三在一份报告中预测，除非国会提高31.4万亿美元的债务上限，否则美国联邦政府将在今年7月至9月发生债务违约。CBO主任Phillip Swagel指出，最终日期将取决于国税局4月收到的税收收入，如果这些收入大幅低于CBO的预估，财政部推出的非常规措施可能会很快用尽并在7月之前用完资金。

不过，由于6个月期美国国库券收益率目前略低于基准股指的收益率，投资者似乎愿意承担这样的风险，投资者对每周拍卖的国库券拍卖的需求依然强劲。在一些投资者因担心债务违约的风险而避开国库券的同时，其他投资者则会因为承担风险而获得回报。在过去两次拍卖中，收益率飙升了16个基点，为去年10月以来的最大连续升幅。

NewEdge Wealth高级投资组合经理Ben Emons表示：“现金已成为王者。在如此高的利率下，这些现金类工具已成为投资组合中比其他工具更好的风险管理工具。如果你现在把投资组合的50%投资于国库券，其余投资于股票，那么你的投资组合就会更加平衡。”

Ben Emons表示，以往的债务上限之争通过压低国库券价格为投资者创造了机会，这次也不例外。他预计，为了及时达成协议以避免违约，提高债务上限的政治斗争将旷日持久。

在下周的国库券拍卖方面，美国财政部计划拍卖600亿美元的3个月期美国国库券、480亿美元的6个月期美国国库券和340亿美元的一年期美国国债，此外还将拍卖两年期、五年期和七年期美国国债。

虽然较长期美债收益率在上周也有所上升，且大多数都升至年内最高水平，超过了4%，但短期美债在美联储加息前景可能突然再次动荡之际提供了更多保护。就在一个月前，几乎没有交易员预计美联储将在3月之后再次加息。而到了上周五，在一系列强劲的经济数据以及通胀放缓速度并没有像预期那么快的情况下，5月的加息已经完全反映在掉期合约中，6月再次加息的可能性达到了70%左右。

高盛和美国银行的经济学家都预测，美联储将再加息3次，使联邦基金利率由当前的4.5%-4.75%升至5.25%-5.5%。德银则认为，美联储将进一步加息，利率峰值可能升至5.6%。

美联储将于本周公布2月会议纪要，美国1月个人支出数据以及1月PCE数据也将揭晓。这些数据可能会让美联储的加息路径变得更加清晰。一旦这些数据令投资者对美联储在年底前将开始降息的预期彻底破灭，投资者可能会转向美国国库券。

Federated Hermes全球流动性市场首席投资官兼高级投资组合经理Deborah Cunningham表示：“人们意识到，美联储所说的加息且更长时间保持在高利率水平可能会决定2023年的市场回报。你不能打赌美联储会在达到利率峰值之后开始降息，使利率在年底回到4.5%，市场不应该这么想。”